企業がクラウドファンディングで資金調達する際にLEIが必要となる理由
ほとんどの企業は、証券取引や投資サービスを通じてLegal Entity Identifier（LEI）に触れることになります。銀行や証券会社は、企業が投資口座を開設したり金融商品を取引したりする際に、LEIの提示を求めることがあります。
しかし、企業がLEIを必要とする場面は証券取引に限りません。この要件は、企業が資金調達を望む場合にも発生することがあります。
欧州連合（EU）における事業者向けクラウドファンディングは、その一例です。
数千もの企業が、規制対象のクラウドファンディング・プラットフォームを利用して投資家から資金を調達しています。融資型クラウドファンディングは、この市場において最大のセグメントを占めています。法人が資金調達を求める場合、クラウドファンディングの報告規則では、その法人の識別子としてLEIが求められます。
融資型クラウドファンディングの仕組み
従来型の事業融資では、通常、銀行など貸し手が資金を提供します。一方、融資型クラウドファンディングの仕組みは異なり、デジタルプラットフォームが資金を求める企業と複数の投資家を結びつけます。
例えば、ある企業が事業拡大のために25万ユーロを必要としているとします。銀行から全額を借り入れる代わりに、その企業はクラウドファンディング・プラットフォーム上で資金調達プロジェクトを開始します。すると、数十から数百人の投資家が必要額の調達に貢献することができます。
簡略化すると次のようになります。
投資家 → クラウドファンディング・プラットフォーム → 資金調達を行う企業
欧州証券市場監督局（ESMA）は、クラウドファンディングを、プラットフォームが潜在的な投資家や貸し手と資金を求める企業とを結びつける代替金融の一形態と説明しています。この種の資金調達は、スタートアップや中小企業に対して、従来の資金調達手段に代わる選択肢を提供することができます。
欧州のクラウドファンディング市場の規模は？
クラウドファンディングは、決して小さなニッチ市場ではありません。
ESMAが公表している最新の公式クラウドファンディング市場データによると、2024年にはEU域内で181社のクラウドファンディング・サービス・プロバイダーが活動しており、約42億5,000万ユーロを調達しました。
ESMAは2025年12月にこの報告書を公表しており、対象期間は2024暦年です。これは現時点でESMAが公表しているEUクラウドファンディング市場の最新の年次データです。
181社の活動プロバイダーのうち、92社が融資型クラウドファンディングを提供していました。融資型プロジェクトは、クラウドファンディングによる調達額全体の58％、金額にして約24億7,000万ユーロに相当しました。
プロジェクトの件数からも、この市場の規模がうかがえます。2024年にはEU域内で1万件を超える融資型クラウドファンディング・プロジェクトが実施され、投資家の参加件数は550万件を超えました。同一の投資家が複数のプロジェクトに参加できるため、この数字は必ずしも550万人の個別投資家を意味するものではありません。
融資型プロジェクト1件あたりの平均調達額は、約24万ユーロでした。
クラウドファンディングは特に小規模な資金調達ラウンドにおいて重要な役割を果たしています。ESMAの調査によると、全プロジェクトの46％が100万ユーロ未満の資金調達にとどまっており、そのうち融資型クラウドファンディングが調達額の91％を占めていました。
なぜここでLEIが関係してくるのか？
欧州クラウドファンディング・サービス・プロバイダー規則（ECSPR）、すなわち規則（EU）2020/1503は、事業者向けクラウドファンディングのEU市場を規律しています。
ECSPRは、事業資金調達に用いられる投資型および融資型クラウドファンディングのための、EU共通の枠組みを定めています。
認可を受けたクラウドファンディング・サービス・プロバイダーは、自社プラットフォームを通じて資金調達が行われたプロジェクトに関する情報を、各国の管轄当局に提出します。各国当局は、その後、匿名化されたデータをESMAに提供します。
この報告制度が機能するためには、規制当局がプロジェクトオーナーを正確に特定する必要があります。
ここでLEIが登場します。
欧州委員会実施規則（EU）2022/2120に定められたEUのクラウドファンディング報告規則は、クラウドファンディング・サービス・プロバイダーが報告すべきデータおよび識別子を規定しています。
プロジェクトオーナーが法人である場合、報告様式では識別子としてLEIが求められます。自然人の場合は、別の識別子が用いられます。
つまり、証券取引を行っていない企業であっても、LEIが必要になる場合があるということです。
EUの規制対象となるクラウドファンディング・プラットフォームを通じて資金調達を行いたいという、それだけの理由でLEIが必要になることもあるのです。
プロジェクトオーナーとは誰か？
ECSPRにおいて、プロジェクトオーナーとは、クラウドファンディング・プラットフォームを通じて資金調達を求める自然人または法人を意味します。
ESMAは、この概念が融資型クラウドファンディングにどのように適用されるかについても明確化しています。一般的に、プロジェクトオーナーとは、投資家からの資金を受け取り、返済スケジュールに従って発生利息とともに融資を無条件に返済する義務を負う主体を指します。
例えば、次のようなケースです。
投資家 → 30万ユーロを提供 → クラウドファンディング・プラットフォーム → ABC Ltd
ABC Ltdが融資を受け取り、それを返済する義務を負う場合、ABC Ltdがプロジェクトオーナーとなります。ABC Ltdは法人であるため、クラウドファンディングの報告様式ではそのLEIを用いて識別されます。
すべてのクラウドファンディング・プロジェクトにLEIが必要なのか？
いいえ、そうではありません。
ECSPRの対象は、事業資金調達のための投資型および融資型クラウドファンディングです。寄付型やリワード型といったモデルは、この規則の対象には含まれません。
また、報告規則では、プロジェクトオーナーが自然人である場合にLEIを用いて識別することはありません。ここで取り上げているLEIの要件は、法人がプロジェクトオーナーとなる場合に適用されるものです。
ECSPRは、その適用範囲について金額の上限も定めています。一般的に、この枠組みは、規則に定められた計算ルールに従い、プロジェクトオーナー1者あたり12か月間で合計500万ユーロまでのクラウドファンディングの募集を対象としています。
したがって、「欧州のすべての企業が融資を受けるためにLEIを必要とする」というのは正確ではありません。
ここで問題となっているLEIの要件は、特定の規制対象クラウドファンディングの枠組みと、その報告規則に由来するものです。
クラウドファンディング・プラットフォームは企業について何を報告するのか？
クラウドファンディングの報告内容は、企業名だけにとどまりません。
認可を受けたクラウドファンディング・サービス・プロバイダーは、プロジェクトオーナーの識別子、調達金額と通貨、クラウドファンディングの手段、投資家の種別と税務上の居住国、投資家数、投資額などを含むプロジェクト情報を報告します。
法人であるプロジェクトオーナーについては、報告様式においてLEIが求められます。
EUのクラウドファンディング報告規則は、これらの要件と対応する報告様式を定めています。
LEIを用いることで、当局は国やプラットフォームをまたいでも同一の法人を一貫して特定することができます。
LEIとは何か、どのように機能するのかについては、こちらで詳しくご覧いただけます。
LEIは融資期間中ずっと有効にしておく必要があるのか？
ECSPRは、融資が未返済であるという理由だけで、融資期間中ずっとLEIを有効な状態に保つことを企業に一般的に義務付けているわけではありません。
とはいえ、これは資金調達を受けた後に企業がLEIをそのまま失効させてよいという意味ではありません。
LEIは法人に対するグローバルな識別子を提供するものです。ステータスがISSUED（発行済み・有効）であることは、その法人がLEI記録を維持し、LEIシステムの更新サイクルの中で参照データを最新の状態に保っていることを示しています。
企業がLEIを更新しない場合、LEIコード自体は同じものが維持されますが、登録ステータスはLAPSED（失効）に変わります。この場合、年次更新プロセスによって参照データが最新であることが確認されなくなります。
LEIを有効な状態に保つことで、企業は最新かつ検証済みのLEI参照データを維持することができます。金融機関、投資家、その他の取引先は、企業の身元や主要な参照データを確認する必要がある際に、この情報を活用することができます。
LEI、その現在のステータス、および関連する参照データは、GLEIF Global LEI Indexで誰でも確認することができます。
こうした理由から、LEI Systemでは、クラウドファンディングによる資金調達を受けた後もLEIを有効な状態に保ち、参照データを最新に維持することをお勧めしています。LEIが失効している場合や更新期限が近づいている場合は、LEI Systemを通じてLEIを更新することができます。
会社登記番号ではなくLEIを使う理由とは？
各国の会社登記番号は、それぞれの法域内では十分に機能しますが、欧州のクラウドファンディング市場は国境を越えて展開されています。
各国はそれぞれ独自の企業登記簿、登録番号の形式、法人の構造を有しています。LEIは、金融市場の参加者が法域やプラットフォームを越えて利用できる、標準化されたグローバルな識別子を1つの形で提供します。
これはクラウドファンディングにおいて特に有用です。ESMAが公表している最新の市場データによると、2024年に各プロバイダーを通じて調達された資金の約8％は、国境を越えた投資家によるものでした。国によっては、こうした国際的な側面がさらに顕著な市場も見られました。
LEIは最終的に、金融システムがシンプルかつ重要な問いに答える助けとなります。
「誰が誰であるか」
しかし、LEIシステムは単一の法人を特定するだけにとどまりません。LEIレベル2データは、ある法人の直接の親会社および最終的な会計連結親会社に関する情報も提供し、「誰が誰を所有しているか」というもう一つの重要な問いに答える助けとなります。LEIレベル2データと企業間の関係について詳しくはこちらをご覧ください。
クラウドファンディング・プラットフォームからLEIの提示を求められた場合はどうすればよいか？
まず、自社がすでにLEIを取得しているかどうかを確認しましょう。各法人にはLEIが1つ付与され、その後登録ステータスがLAPSEDに変わったとしても、同じ20桁のコードがその法人に紐づけられたまま維持されます。LEI Systemでは、自社の情報を検索し、LEIのステータスを直接確認することができます。
自社がまだLEIを取得していない場合は、LEI発行機関または登録代行者（Registration Agent）を通じて申請することができます。
LEI Systemでは、申請手続きをすべてオンラインで完結させることができます。必要な企業情報を確認したうえで、LEI発行のための申請を代行いたします。LEI Systemを通じて、オンラインでLEIを申請することができます。
すでにLEIを取得しているものの、失効している場合や更新期限が近づいている場合は、LEI Systemを通じて既存のLEIを移管・更新することができます。
LEIは証券取引だけのものではない
クラウドファンディングの事例は、金融システムにおけるLEIの役割が、多くの企業が当初想定している以上に広がっていることを示しています。
企業は、証券を上場したり金融商品を取引したりしていなくても、LEIの要件に直面することがあります。単に事業資金を調達するための別の手段を求めているだけの場合もあるのです。
企業が規制対象の金融インフラを通じて資金を調達する場合、当局はその資金調達プロジェクトの背後にどの法人がいるのかを確実に特定する手段を必要とします。
EUの規制対象クラウドファンディングでは、報告の枠組みにおいて、法人であるプロジェクトオーナーを特定するためにLEIが用いられます。
ESMAが公表している最新の公式市場データによると、EU域内では単年で1万件を超える融資型クラウドファンディング・プロジェクトが実施されました。このことは、クラウドファンディングが理論上のものではなく、実際に活用されているLEIのユースケースであることを示しています。
自社がクラウドファンディング・プラットフォームを通じて資金調達を予定しており、そのプラットフォームからLEIの提示を求められた場合は、LEI Systemを通じてオンラインでLEIを申請することができます。