インドが行動を決定した理由
インドの金融市場は巨大です。毎日、数億件の取引が銀行、企業、金融機関の間で行われています。しかし、長年にわたり「取引の背後に実際に誰がいるのか」という共通の課題が残されていました。
2008年の金融危機により、この問題は無視できないものとなりました。規制当局は、破綻した取引相手に対してどの市場参加者がリスクを抱えているかを迅速に特定できないことに気づきました。データは断片化され、識別子は一貫性がなく、国境を越えた透明性はほとんど存在しませんでした。その結果、G20は金融取引における法的主体のためのグローバルな識別子であるLEI（取引主体識別子）システムを確立し、GLEIF（グローバル取引主体識別子財団、グローバルなLEIシステムを管理する機関）がその監督を担うことになりました。
GLEIFは世界中の規制におけるLEIの採用状況を追跡しており、インドは、一国がどのように大規模なLEI導入を展開できるかを示す最も徹底した事例の一つとして際立っています。
段階的な導入：2017年から2025年まで
インド準備銀行（RBI、インドの中央銀行）は、2017年に最大規模の借り手から導入を開始し、段階的に要件を拡大しました。各フェーズには厳格な期限と明確な基準が設けられていたため、企業は無期限の遅延をすることなく準備を整える時間がありました。
借り手向けのタイムラインは以下の通りです。総与信額が2億5,000万ルピー（約270万ユーロ）を超える借り手は、2023年4月30日までにLEIを取得する必要がありました。1億ルピー（約110万ユーロ）を超える借り手の期限は2024年4月30日まででした。そして、最終フェーズは2025年4月30日に終了し、総与信額が5,000万ルピー（約55万ユーロ）以上のすべての借り手に要件が拡大されました。
現在、3つのフェーズすべてが完了しています。言い換えれば、インドにおける借り手へのLEI義務化は完全に施行されています。
誰がどのような目的でLEIを必要とするか
RBIは、3つの分野にわたってLEIの要件を定めています。
借り手：銀行および金融機関からの総与信額が5,000万ルピー以上のすべての非個人（法人）の借り手は、有効なLEIを保持しなければなりません。RBIは、融資とその他の与信枠の両方を含め、すべての貸し手を合算して与信額を算出します。さらに、RBIの公式通達に基づき、有効なLEIを持たない借り手は新規融資を受けることができず、銀行は既存の融資枠の更新や延長も行うことができません。
多額の支払い：2022年10月1日以降、NEFT（全国電子資金決済）またはRTGS（即時グロス決済）を通じた5億ルピー（約550万ユーロ）以上の単一の支払い取引には、送金人と受取人の両方のLEIを含める必要があります。また、これはすべての非個人主体に適用され、取引の種類による例外はありません。
クロスボーダー取引：同日より、公認銀行はFEMA（外国為替管理法、インドの外貨取引を規定する法律）に基づき、5億ルピー以上のすべてのクロスボーダー取引についてLEIの詳細を記録し、報告しなければなりません。
証券市場に対するSEBIの要件
LEIを要求している規制当局はインド準備銀行だけではありません。インド証券取引委員会（SEBI、インドの資本市場規制当局）は、証券市場に参加する非個人主体に対して別途LEIを義務付けています。これには、株式取引、デリバティブ取引、およびその他の規制対象となる証券市場活動が含まれます。さらに、SEBIは外国ポートフォリオ投資家に対し、登録時、更新時、および継続的な顧客確認（KYC）の際にLEIの詳細を提供することを求めています。その結果、銀行業務と資本市場の両方で活動する企業は、両方の規制当局を同時に満足させる単一のLEIが必要となります。
LEIがない場合に何が起こるか
RBIの執行アプローチは明快です。罰金はありません。その代わり、取引が単に成立しなくなります。
LEIがないことは、新規融資が受けられないことを意味します。有効なLEIを持たない借り手は、新規融資の承認や既存融資の更新を受けることができません。さらに、RBIはすべての貸し手を合算して与信額を評価するため、企業がどの銀行にアプローチするかにかかわらず、このルールが適用されます。
支払いが停止します。銀行は、双方に有効なLEIがない限り、基準額を超えるNEFTまたはRTGS取引を処理しません。その結果、企業が問題を解決するまで、日常的な多額の支払いが停止することになります。
期限切れのLEIは、LEIを持っていないのと同様の問題を引き起こします。コードの期限が切れると、GLEIFデータベースには「期限切れ（lapsed）」として表示されます。その結果、ライブフィードと照合する銀行は取引を拒否します。更新手続きは簡単ですが、支払いが失敗するまで待つのは適切なタイミングではありません。
より広いパターンの一部としてのインド
インドのアプローチにはいくつかの利点があります。段階的なタイムラインにより、企業に事前の通知が行われました。執行メカニズムは罰罰的ではなく実用的です。さらに、要件は着実に拡大され、当初の2017年の規則では対象外であった企業にも及んでいます。
とはいえ、インドは孤立したケースではありません。EMIRはEU全域でのデリバティブ報告にLEIを要求しています。同様に、MiFID IIは証券市場において「LEIなし、取引なし」のルールを確立しました。ISO 20022は、世界中のクロスボーダー決済メッセージングにLEIを組み込んでいます。そして、米国金融データ透明性法は、9つの連邦金融機関にわたる共通の単一識別子としてLEIを確立しました。
インドはこのパターンに適合しています。論理はどこでも同じです。一つの識別子、検証されたデータ、そして取引とその背後にある法的主体との間の明確なリンクです。
一つのLEI、複数の市場
国際的に事業を展開する企業にとって、これらすべてには実用的なメリットがあります。LEIはどこでも有効です。具体的には、同じ20文字のコードが、インドでのRBIコンプライアンス、欧州でのEMIR報告、およびその標準を認めているその他の法域で機能します。したがって、市場ごとに個別に登録する必要はありません。
LEIがすでに有効である場合、最も重要なのはその状態を維持することです。期限切れのコードは、いかなる報告システムや決済システムも通過しません。LEIの登録には数分しかかからず、コードはほぼ即座に発行されます。既存のコードの更新時期が近づいている場合は、迅速に更新して業務の中断を避けることができます。